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9月13日，中国证监会官网发布马可波罗控股股份有限公司（以下简称“马可波罗”）已于9月12日在广东证监局办理了辅导备案登记，辅导机构是招商证券。

此前，通过收购上市公司四通股份的股份，马可波罗创始人黄建平成为四通股份的实控人，一时业内纷纷猜想马可波罗可能筹划借力四通股份借壳上市，不料马可波罗却直接选择了IPO。

此消息一出，引起业内广泛关注。目前陶企已经进入了兼并重组、企业生态重构的通道，龙头企业想要发展更快、实现规模化，谋求上市，借助资本力量是最重要的方式之一。

此前，道氏技术董事长荣继华曾公开表示：“前30年大家比的是勤奋、渠道，后30年要加上资本，大家才能走得更快。”很好的佐证了马可波罗种种布局登陆资本市场的决心。

也有业内人士表示，随着行业整合重组加剧，唯美集团要进一步收购兼并保持规模优势，资本的力量不可或缺，有个上市公司充当融资平台毕竟是好事。

资料显示，唯美集团创始于1988年，总部位于东莞市，是国内的建筑陶瓷制造商和销售商，产品涵盖室内地砖、室内墙砖、室外地砖、室外墙砖、产品配件五大系列，旗下拥有“马可波罗”“L&D”“唯美”等陶瓷品牌。

引发“借壳上市”猜想

围绕一起“要约收购”事件，与四通股份、马可波罗二者相关的举动总能引起业内较多关注。此次四通股份转让旗下资产，马可波罗接手，更是再度引发“借壳上市”猜想。

7月24日，四通股份发布公告《广东四通集团股份有限公司要约收购报告书》，指出广东唯德实业投资有限公司（以下简称“唯德实业”）计划以6.60元/股的价格，要约收购占四通股份总股本10.50%的股份，数量为33,601,680股。

从7月28日到2021年8月26日，上述要约收购期限届满，期间共有29,647,032股股份接受唯德实业要约，占四通股份总股本的比例约为9.26%。此前唯德实业已拥有占比四通股份总股本11%的股份，两者相加后达到占四通股份总股本20.26%的股份，持股数量合计为64,847,032股，成为了四通股份的第一大股东及控股股东。

资料显示，唯德实业的法定代表人和实际控制人为黄建平，股权结构为黄建平占比72.50%，谢悦增占比17.75%，邓建华占比9.75%，三人互为一致行动人。在要约收购之前，三人合计持有50,355,000股四通股份，占总股本的比例为15.74%。

9月11日，四通股份发布公告《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于广东四通集团股份有限公司控股股东及实际控制人变更的核查意见》，其中指出，黄建平控制的唯德实业及黄建平一致行动人合计持有四通股份36.00%股权，黄建平控制的四通股份股份表决权已经超过了三分之一，其已成为四通股份的实际控制人。

对于此次要约收购的目的，公告称，收购人基于对上市公司的深入调查研究，认为上市公司具备长期发展潜力和投资价值，拟进一步增持上市公司股份。

资料显示，四通股份成立于1997年，是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商，产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等全系列家居生活用瓷。

从行业角度来看，四通股份与马可波罗均属于陶瓷行业。有业内人士表示，“陶瓷人买陶瓷股，也是一个非常合适的壳。”

壳，借还是不借？

资料显示，马可波罗创立于1996年，是国内的建筑陶瓷制造商和销售商，产品涵盖亚光砖、抛光砖、抛釉砖、内墙瓷片、陶瓷岩板、岗岩等所有品类，在全球拥有五大生产基地。

据中国房地产报记者观察发现，马可波罗为入局资本市场早已动作频频，更名、增加注册资金、变更地址等。

据天眼查公开信息显示，早在2020年11月27日，马可波罗就开始变更股东和注册资金，其中注册资金从9.8087亿元增加到了10.6322亿元，增幅为8.40%。

同时于今年7月开始筹备股份制改造。工商信息显示，今年7月23日出现多项工商登记信息变更，其中公司名称由广东马可波罗陶瓷有限公司，变更为马可波罗控股股份有限公司，公司性质从有限责任公司变更为股份制公司，法定代表人由谢悦增变更为黄建平。

股东方面，目前广东美盈实业投资有限公司直接持有马可波罗65.1%股份，为第一大股东，黄建平持有美盈实业64.01%股份，黄建平为马可波罗控股股东和实控人。

高级管理人员也发生了重大变更，黄建平由监事变更为董事长，谢悦增由执行董事、经理变更为董事、总经理，还新增了监事会主席邓建华，监事孙玉玲，以及钟伟强、陈舰、吴静、林鸽、刘晃球等多名董事。

此外，在最近的9月7日，马可波罗的住所也发生了变更，从东莞市莞城区元岭路109号变更为广东省东莞市高埗镇北王路高埗段102号，这与其办理辅导备案登记的地址是一致的。

值得注意的是，此次马可波罗启动IPO辅导前，黄建平在资本市场也早已有所布局，他所选择的标的就是四通股份。

而对于此次马可波罗独立IPO上市，有业内人士分析表示，这并不代表完全放弃了借壳上市的想法。陶瓷企业因为环保等问题，想要登陆资本市场并非易事，借助已上市企业迂回上市或许是更好的选择。

纵观已上市的陶瓷企业，以蒙娜丽莎、东鹏控股为例。其中，蒙娜丽莎从辅导备案登记到上市敲钟，历时近2年零2个月；东鹏控股从辅导备案登记到上市敲钟，更是历时近3年零7个月。

从上述两大陶企上市经历来看，从辅导备案登记到IPO成功过会，大致需要两年时间。可以预见，马可波罗独立上市的路径将会很漫长。

反观欧神诺陶瓷，通过与帝王洁具重组，曲线运作进入资本市场。此外，还有三六零和顺丰控股，此前两者都曾启动IPO上市辅导，但最终还是分别借壳江南嘉捷和鼎泰新材，用了7个多月和3个多月就成功借壳上市。

众所周知，借壳比IPO上市花费的时间要短，这“壳”是借还是不借，马可波罗究竟会如何上市？后续发展记者会持续关注。

两次卖壳失败四通股份易主

资料显示，四通股份于2015年登陆A股市场。记者查阅财报发现，2011年至2019年，不管是上市前还是上市后，四通股份的营业收入和净利润均在原地踏步。同期，公司实现的扣非净利润基本上在0.40亿元左右小幅徘徊。

直到2020年，公司首次出现亏损。2020年实现营业收入2.93亿元，同比下降27.75%，净利润-0.05亿元、扣非净利润-0.19亿元，同比分别下降111.19%、145.58%。

2021年上半年财报显示，四通股份扭亏为盈，净利润达到0.31亿元。有业内人士表示，这一表现不知道和唯美系的即将入主是否有关系。

此外，记者注意到，自上市以来，四通股份曾筹划两次重大资产重组，均以失败告终。

2016年7月，上市刚满一年，四通股份筹划通过发行股份收购广东启行教育科技有限公司100%股权，交易价格高达45亿元。

当时四通股份的总资产在7亿元左右，这次蛇吞象并购被视作卖壳。如果交易完成，公司主营业务将变更为国际教育服务。在交易所的接连追问下，最终，四通股份放弃了重组。

2018年8月，四通股份再启重组，公司拟作价85亿元收购康恒环境100%股权，途径依然是发行股份。康恒环境的主营业务为垃圾焚烧发电。

这一次，公司不再回避卖壳交易，但引发了交易所对其上市后不久即置出主要资产原因的追问。最终，这次卖壳也以失败告终。

如今，四通股份的实控人已变更为黄建平，其接下来的布局能否使四通股份摆脱困境。证券时报分析表示，从产业链角度看来，目前瓷砖行业处于头部企业持续整合做强做大的阶段。四通股份产品不仅覆盖卫生陶瓷，还有日用陶瓷和艺术陶瓷等全系列家居生活用瓷；而马可波罗瓷砖又是瓷砖行业的龙头企业之一，双方的整合存在互补空间。