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自上市以来，嘉寓股份首次遭到控股股东嘉寓集团减持公司股份。

1月5日，北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司（简称“嘉寓股份”）发布公告称，控股股东嘉寓新新投资（集团）有限公司（简称“嘉寓集团”）拟减持嘉寓股份5734.08万股股份，占嘉寓股份总股本的8.00%。

控股股东如此大比例的减持公司股份，在资本市场并不多见。有人认为，此次大股东减持股份与嘉寓股份经营业绩难逃关系。据财报显示，今年前三季度，嘉寓股份的净利润为-5759.01万元，同比下降10.34%，这已是嘉寓股份连续两年净利润亏损，2020年前三季度，嘉寓股份的净利润为-5219.22万元。

嘉寓股份的经营业绩情况，与房企商票逾期也有着莫大关系。2021年12月19日，嘉寓股份发布关于商业承兑汇票的风险提示性公告。公告显示，嘉寓股份及部分子公司涉及恒大商业承兑汇票的合计敞口金额为13.16亿元。

为解决短期现金不足问题，嘉寓股份开始不断向控股股东嘉寓集团“借资”。据统计，仅2020年度嘉寓股份就曾向嘉寓集团拆借资金高达50次，涉及金额超过4.7亿元。

除了借资外，嘉寓股份也开始出售子公司。2021年12月28日，嘉寓股份发布公告表示，公司拟以8489.39万元的价格，将全资子公司重庆彭信和建设发展有限公司100%的股权，转让给重庆中鹏实业集团。嘉寓股份在公告中指出，若交易完成后，公司的净利润预计将增加6091.49万元。

值得注意的是，对于此次交易的目的，市场普遍认为，这对嘉寓股份来说并不是一次简单的子公司出售，而是房企暴雷之后的“补血”。

针对嘉寓股份遭大股东减持、借资、商票逾期等问题，中国房地产报记者致电致函嘉寓股份，截至发稿，未收到回复。

大比例减持股份

1月5日，嘉寓股份发布公告称，控股股东嘉寓集团由于自身资金需求，拟以集中竞价、大宗交易方式减持该公司股份不超过5734.08万股，占其总股本的8.00%。减持价格将依据实际减持时的市场价格及交易方式确定。

公告显示，嘉寓集团持有嘉寓股份29859.77万股，占公司总股本比例41.66%，系嘉寓股份控股股东。

对于控股股东如此大比例的减持公司股份，是否会对嘉寓股份造成影响。嘉寓股份曾向媒体表示，他们收到控股股东的通知是由于近期资金需求才迫不得已减持的，并且此次减持，会影响市场对嘉寓股份的信心，同时在股票供求方面也会有所影响。

公告发布后，2021年1月6日早盘，嘉寓股份股价报3.81元/股，降幅1.80%。

值得注意的是，这是嘉寓股份自上市以来，控股股东首次减持该公司股份。此前都是嘉寓股份占用控股股东嘉寓集团的资金。

为了解决流动资金周转及对外投资的资金需求问题，近年来，嘉寓股份频繁向控股股东嘉寓集团借款。2021年4月，嘉寓股份为解决资金周转及资金需求，向嘉寓集团借用10亿元的流动资金。

事实上，在过去的几年中，嘉寓股份每年都会因资金需求向嘉寓集团借款，并且借款的金额也逐年增加，2017年、2018年的金额为5亿元，2019年的金额为8亿元，2020年后开始上升至10亿元。嘉寓股份在2020年年度报告中披露的信息还显示，公司向关联方嘉寓集团拆借资金近50次，合计拆借超过4.7亿元。其中，仅有一笔2000万元的拆借资金归还了部分外，其余的均未归还。

此外，嘉寓股份还曾计划向控股股东定增募资4.5亿元，不过，后来在证监会的询问下，嘉寓股份撤回了申请文件。

另据企查查显示，嘉寓股份共有75次股权质押记录，其中嘉寓集团达69次。质押股数为1.20亿股，质押比例为16.78%，质押市值4.19亿元。

商票敞口超13亿元

2021年以来，房地产商票逾期风险波及上下游供应商。

成立于1987年的嘉寓股份，作为房地产上游的门窗幕墙业务供应商，就正处于商票违约的“重灾区”。

2021年12月19日，嘉寓股份发布关于商业承兑汇票的风险提示性公告。公告显示，嘉寓股份系恒大集团战略合作伙伴，公司及部分全资子公司为恒大集团提供建筑门窗、幕墙产品及安装服务。

嘉寓股份称，截至公告当日，公司及部分子公司涉及恒大商业承兑汇票的合计敞口金额为13.16亿元。其中，涉及到四川、北京、广东等8省、市、县的子公司，子公司四川嘉寓涉及金额最高，为10.93亿元，占比83.07%。

值得注意的是，嘉寓股份自2007年至2021年三季度报累计净利润约8亿元，13亿元踩雷金额远超公司过去15年累计净利润。

不过，嘉寓股份也在公告中提到，本次恒大尚未兑付的商票大部分已被公司背书转让给其他交易方。但作为商票的收款方，不排除后续可能面临持票人追索的风险。

上述已被转让的商票金额为12.29亿元，嘉寓股份自身作为持票人的金额仅8672万元，占所涉恒大商票总金额的6.59%。但无论是已经转让出去的商票，还是嘉寓股份目前自持的商票，当中绝大部分已经到期，占比分别达95.95%和88.48%。

嘉寓股份表示，对于自持的商票，鉴于其存在无法按期兑付的风险，公司及子公司计划后续将逾期的应收票据转回应收账款，并按规定对该部分应收款项计提坏账准备。

而对于已经转让的商票，嘉寓股份表示，当前公司及相关子公司正在与恒大集团协商，并与持票人保持沟通，积极协助持票人寻求相应的解决方案，包括但不限于房产抵债等方案。

除恒大外，嘉寓股份与华夏幸福、融创等地产公司也有款项纠纷。业内人士表示，对于一些长期合作的头部房企，供应商往往不会选择法律手段，如果选择了就意味着以后基本没有再次合作的机会了。

房地产行业暴雷引发的一系列危机，事实上也给了上下游供应商企业警示，虽然大宗业务更容易看到成效，但要建立在低毛利和承担可能超过收益风险的基础上。

变卖资产“补血”

受房企票据违约影响，嘉寓股份的应收账款及应收票据居高不下。同样从2021年前三季度的业绩表现来看，嘉寓股份的盈利能力在减弱、资金压力在加大。

据2021年前三季度报显示，嘉寓股份实现总营收9.81亿元，同比下降19.34%；归属母公司净利润亏损5759万元，同比下降10.34%。这是2010年上市以来连续两年净利润亏损，2020年前三季度，嘉寓股份净利润为-5219.22万元。

资金方面，嘉寓股份的短期借款为5.93亿元，货币资金为3.81亿元，资金缺口约为2.12亿元，现有资金已经无法覆盖短期借款。

毛利方面，2021年前三季度，嘉寓股份的毛利率为10.88%，同比下降19.81%。毛利率与营业成本不无关系，2021年前三季度，嘉寓股份的营业成本为8.74亿元，同比下降16.84%。

业绩下滑、应收账款居高不下、回款速度越来越慢等，都给嘉寓股份带来了很大的现金流压力。

为缓解资金压力，2021年12月28日，嘉寓股份发布公告称，拟将全资子公司重庆鹏信和建设发展有限公司（简称“重庆鹏信”）100%股权，以总价8489.39万元的价格转让给重庆中鹏实业（集团）有限公司（简称“中鹏实业”）。

值得注意的是，据嘉寓股份披露的财务数据显示，拟出售的子公司2021年11月初才成立，注册资本仅为1300万元。同期，负债总额、营业收入、净利润均为零。

谈及交易定价，嘉寓股份称，根据资产评估机构中科华评的报告，重庆鹏信100%股权的评估值为8293.21万元。交易双方以该评估值为基础，同时参考重庆鹏信目前资产状况以及未来发展前景，最终协商交易价格为8489.39万元，即较评估价溢价2.36%。

公告还指出，若这项交易完成后，公司的净利润预计将增加6091.49万元，净利润或将“扭亏为盈”。

对于此次交易的目的，市场普遍认为，这对嘉寓股份来说并不是一次简单的子公司出售，而是房企暴雷之后的“补血”。

嘉寓股份则表示，是为了优化资产结构及资源配置，以及聚焦新能源业务的发展，提高资产流动性，符合公司现阶段业务发展需要及实际现状。同时，嘉寓股份也表示，“为寻找新的业绩增长点，这两年将会向新能源方向倾斜”。